Руководство мировых ЦБ вновь заговорило об обоснованности курса национальных валют. От монетарных властей развитых стран слышны намеки на возможность ослабления валют, признает Эсвард Прасад из Brookings Institution: «Все боятся перекрестного огня».
Крепкий евро - серьезная проблема, признал на прошлой неделе председатель ЕЦБ Марио Драги. Швейцария, Южная Корея, Австралия, Канада и Новая Зеландия заявили о возможных мерах ослабления своих валют. Некоторые развивающиеся страны нарастили покупку долларов, отмечают аналитики Societe Generale.
Курс евро к доллару в 2013 г. вырос на 4,49%, но с начала 2014 г. снизился на 0,69%, индекс валют развивающихся рынков MSCI в 2013 г. опустился на 1,92%, с начала года вырос на 2,21%. Курс рубля к доллару снизился в прошлом году на 7,5%, в этом - на 5,4%.
Все ждут намека ФРС, когда может быть свернута программа количественного смягчения, это во многом определит политику центробанков, признает Том Левинсон из ING. ФРС пока намерена поддерживать экономику из-за высоких рисков, заявила председатель ФРС Джанет Йеллен: главные риски связаны с ростом геополитической напряженности и сложной ситуацией на рынке жилья.
Пока это выглядит не как боевые действия, а как холодная война, считают аналитики Bank of America Merrill Lynch. Все опасались досрочного повышения ставок ФРС, но эти риски снизились, считает Питер Кинселла из Commerzbank. В I квартале рост ВВП США практически остановился: 0,1% в годовом исчислении против 2,6% в IV квартале 2013 г.
Прошлый виток валютных войн был зафиксирован в 2012 г. из-за чрезмерно быстрого пикирования иены, но в феврале 2013 г. страны G20 обязались воздержаться от валютных войн и конкурентной девальвации. Был риск, что правительства по всему миру начнут девальвировать валюты для поддержания экономик, предупреждал президент Бундесбанка Йенс Вайдман. По расчетам Unicredit, рост стоимости валюты на 10% снижает темпы роста ВВП на 0,8 п. п. уже через полгода.
МВФ советует делать главный упор на гибкость обменного курса, а в случае роста инфляции - повышать ставки. Пытаться держать курс под контролем в начале цикла повышения ставок будет также бесполезно, как сражение Дон Кихота с ветряными мельницами, признает Левинсон.